Die internationalen Aktienmärkte haben ihren Aufwärtstrend der ersten Jahreshälfte zuletzt fortgesetzt und vielerorts neue Rekordstände erreicht. Besonders europäische Aktien überzeugten mit einer überdurchschnittlichen Entwicklung. So konnte der DAX 40 seine mehrmonatige Konsolidierungsphase nach oben verlassen und neue Höchststände markieren. Wesentlicher Impulsgeber waren die Unternehmensberichte zum zweiten Quartal. Die Ergebnisse übertrafen die ohnehin ambitionierten Gewinnerwartungen der Analysten deutlich und unterstrichen mit Ertragszuwächsen von mehr als 20% sowohl in Europa als auch in den USA die anhaltend hohe Profitabilität der Unternehmen.
Die weiterhin dynamische und teils widersprüchliche Nachrichtenlage im Nahen Osten sorgte zwischenzeitlich für erhöhte Volatilität am Ölmarkt. Trotz deutlicher Preisschwankungen bewegt sich der Brent-Ölpreis aktuell mit rund 85 US-Dollar je Barrel jedoch auf einem Niveau, das die grundsätzlich konstruktive Stimmung an den Aktienmärkten nicht nachhaltig beeinträchtigt.
Innerhalb der Aktienmärkte setzte sich die sektorale Rotation fort. Während KI-nahe Halbleiterunternehmen nach ihrer außergewöhnlich starken Kursentwicklung zeitweise von Gewinnmitnahmen belastet wurden, konnten führende Softwareunternehmen ihren mehrmonatigen Abwärtstrend überwinden. Zunehmend setzt sich die Einschätzung durch, dass die breite Integration Künstlicher Intelligenz nicht nur neue Wachstumschancen eröffnet, sondern zugleich auch die Wettbewerbsposition etablierter Softwareanbieter festigt. Insgesamt hat sich die Marktbreite des Aufschwungs spürbar verbessert. Immer mehr Sektoren und Unternehmen beteiligen sich an der positiven Entwicklung, wodurch das Fundament des aktuellen Bullenmarktes an Stabilität gewinnt.
Auch für die kommenden Monate sprechen die Rahmenbedingungen für ein grundsätzlich konstruktives Marktumfeld. Die Verbesserung der Konjunkturfrühindikatoren – insbesondere in der Eurozone – sowie die anhaltend hohe Ertragsdynamik der Unternehmen dürften den Aktienmärkten Unterstützung verleihen. Gleichzeitig relativieren sich Befürchtungen eines erhöhten Aktienangebots infolge umfangreicher Kapitalmaßnahmen und großvolumiger Börsengänge (u.a. von SpaceX) vor dem Hintergrund eines sich abzeichnenden Rekordvolumens an Aktienrückkäufen. Die Anlegerstimmung präsentiert sich insgesamt zuversichtlich, ohne bislang Anzeichen einer ausgeprägten Euphorie erkennen zu lassen.
Potenzielle Risiken für ein Anhalten des positiven Marktumfelds liegen derzeit weniger auf der konjunkturellen als vielmehr auf der Zinsseite. Sowohl in den USA als auch im Euroraum bewegen sich die Renditen langlaufender Staatsanleihen in der Nähe ihrer Mehrjahreshochs. Neben der robusten Weltwirtschaft trägt insbesondere die weltweit steigende Staatsverschuldung zu einem anhaltenden Aufwärtsdruck auf die langfristigen Kapitalmarktzinsen bei. Das größte Unsicherheitsmoment bleibt jedoch die geopolitische Entwicklung im Nahen Osten. Eine erneute Eskalation mit deutlich steigenden Energiepreisen könnte den Inflationsdruck wieder verstärken und die geldpolitischen Spielräume der Notenbanken entsprechend einschränken.
