Die internationalen Kapitalmärkte standen in den vergangenen Wochen weiterhin im Zeichen des Iran-Konflikts. Geopolitische Spannungen führten zeitweise zu deutlichen Schwankungen an den Aktien-, Anleihe- und Rohstoffmärkten. Insbesondere die Entwicklung der Energiepreise blieb ein entscheidender Faktor für die Marktstimmung. Die Aktienmärkte entwickelten sich überwiegend positiv. Hierzu trug unter anderem der Ölpreis bei, der sich aufgrund zunehmender Hoffnungen auf ein baldiges Kriegsende im Iran etwas von seinen Höchstständen zurückbildete. Die wichtigsten Impulse kamen im Zuge der laufenden Berichtssaison jedoch von der Unternehmensseite. Vor allem in den USA überzeugten KI-nahe Technologieunternehmen mit hervorragenden Ergebnissen und positiven Ausblicken. Dies führte dazu, dass sich die Anfang April begonnene Kurserholung fortsetzte und die US-Indizes auf neue Höchststände trieb. Auch die asiatischen Börsen wurden von der anhaltenden Dynamik des Tech-Sektors beflügelt, während die europäischen Indizes nicht über eine volatile Seitwärtsbewegung hinauskamen. Der Goldpreis setzte seine im Februar begonnene Konsolidierung fort und auch an den Anleihemärkten gab es insgesamt nur geringfügige Veränderungen
In den kommenden Wochen wird die Entwicklung an den Kapitalmärkten weiterhin maßgeblich vom Verlauf des Iran-Krieges abhängen. Anhaltend hohe oder im Zuge von Knappheiten weiter anziehende Energiepreise würden die ohnehin schon gestiegenen Inflationsraten weiter befeuern und stärkere Belastungen für die Weltwirtschaft nach sich ziehen. Dies wiederum würde die Bereitschaft der Notenbanken, die Zinsen auf niedrigem Niveau stabil zu halten (EZB) bzw. weiter zu senken (Fed), deutlich schmälern. Aktuell zeichnet sich ab, dass die Europäische Zentralbank die Leitzinsen auf ihrer nächsten Sitzung im Juni erstmals wieder erhöhen wird. In den USA, wo Kevin Warsh die Nachfolge des bisherigen Fed-Chefs Powell antritt, ist zunächst mit einer Beibehaltung des aktuellen Zinsniveaus zu rechnen.
Positive Impulse für die Aktienmärkte kommen weiterhin von der Unternehmensseite. Die Wachstumserwartungen für das erste Quartal wurden von einer rekordhohen Anzahl an Unternehmen – insbesondere in den USA – übertroffen, so dass die ohnehin schon ambitionierten Gewinnschätzungen seitens der Analysten nochmals angehoben wurden. Wesentlicher Treiber ist die anhaltende Investitionsdynamik im Technologiesektor, die partielle Schwächen in anderen Marktsegmenten überlagert. Insgesamt haben die Aktienbörsen die Belastungen aus dem Iran-Konflikt bisher gut verkraftet und signalisieren, dass mögliche diplomatische Fortschritte im Nahen Osten ihnen weiteren Auftrieb verleihen dürften. Bis es hierzu kommt, gehen wir allerdings weiterhin von einer erhöhten Volatilität der Börsen aus. Dies gilt auch für die Anleihemärkte, die sich aktuell in einem schwierigen Spannungsfeld zwischen Inflationsrisiken und einer möglichen Abschwächung des globalen Wachstums bewegen.
