Ulrich-Reitz

Sehr geehrte Damen und Herren, der am 28. Februar ausgebrochene Krieg der USA und Israels gegen den Iran sowie der am 7. April vereinbarte Waffenstillstand prägen das Geschehen an den internationalen Finanzmärkten. Die bis Ende Februar insgesamt positiven globalen Wachstumsperspektiven werden derzeit auf den Prüfstand gestellt. Deutlichstes Anzeichen für die veränderten Rahmenbedingungen, mit denen sich […]

„Geschichte wiederholt sich nicht, aber sie reimt sich“. Dieses Zitat, das dem amerikanischen Schriftsteller Mark Twain zugeschrieben wird, beschreibt die Erkenntnis, dass sich historische Ereignisse zwar selten exakt wiederholen, aber oft ähnliche Muster, Strukturen oder Parallelen aufweisen.

Der massive Angriff Irans durch die USA und Israel hat an den Finanzmärkten Turbulenzen ausgelöst und dominiert seitdem das Verhalten der Marktteilnehmer.

Edelmetalle führten während der letzten Wochen die Performancerangliste an, waren aber nach einem kometenhaften Anstieg zuletzt heftigen Turbulenzen ausgesetzt.

Eine klassische „Risk off“-Bewegung führte Mitte November zu einer mehrtägigen Korrektur der führenden Aktienindizes, bevor eine Erholung einsetzte. Auslöser für diesen kurzfristigen Stimmungsumschwung waren Äußerungen einiger Fed-Vertreter, die davor warnten, dass es im Dezember möglicherweise nicht zu der allgemein erwarteten Zinssenkung der amerikanischen Notenbank kommen werde.

Schleppende Konjunktur im Euroraum, Stagflationsrisiken in den USA, protektionistische Handelspolitiken sowie zunehmende (geo-)politische Spannungen – Gründe für eine Korrektur der Aktienmärkte gab es genügend.

Mit seiner viel beachteten Rede auf dem diesjährigen Jackson Hole-Symposium stieß Fed-Chef Powell die Tür für eine Senkung der Leitzinsen weit auf. Seine Sorge um den amerikanischen Arbeitsmarkt, auf dem die Arbeitslosenquote trotz Trumps rigider Immigrationspolitik auf 4,3 % gestiegen ist, war für die Märkte ein klares Signal für einen ersten Schritt am 17. September.

Die Hoffnung, dass der zwischen der Europäischen Union und den USA ausgehandelte Zoll-Deal einen Befreiungsschlag für die Konjunktur im Euroraum darstellen würde, hat sich nicht erfüllt. Zu der positiven Entwicklung der US-Titel trug hingegen die laufende Berichtssaison bei, in der einige amerikanische Hightech-Unternehmen ihre außerordentliche Ertragsstärke erneut unter Beweis stellten.

Dass US-Präsident Donald Trump nicht nur die globale Handelspolitik, sondern auch die Entwicklung an den internationalen Kapitalmärkten dominiert, ist spätestens seit dem von ihm am 2. April proklamierten „Liberation Day“ unverkennbar.

Nach der V-förmigen Erholung der internationalen Aktienmärkte seit Mitte April ließ die Aufwärtsdynamik in den letzten Wochen nach. Mangels klarer Fortschritte in der internationalen Zoll- und Handelspolitik, anhaltender geopolitischer Spannungen und aufgrund des weiterhin sehr sprunghaften Agierens von US-Präsident Trump trat der globale Aktienindex MSCI Welt praktisch auf der Stelle.